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球探网足球比分:货币政策如何应对猪通胀?

时间:2019/10/31 14:42:07   作者:   来源:   阅读:7   评论:0
内容摘要:近期猪价加速上涨导致CPI成为焦点,最新的农业部猪肉批发价已达到52元/公斤,预计年末CPI升至3.9%左右,明年1月在春节影响下CPI将升至4.5%-4.8%,明年2月重新回落至4%以下,上半年维持在3%以上,全年前高后低,趋势性回落。PPI同比在10月大概率回落至-1.6%左...
    近期猪价加速上涨导致CPI成为焦点,最新的农业部猪肉批发价已达到52元/公斤,预计年末CPI升至3.9%左右,明年1月在春节影响下CPI将升至4.5%-4.8%,明年2月重新回落至4%以下,上半年维持在3%以上,全年前高后低,趋势性回落。PPI同比在10月大概率回落至-1.6%左右,触及本轮下行的阶段性底部,11月至明年3月阶段性反弹至正增长,明年2季度PPI将再度震荡回落至0附近,下半年可能再度转负,但斜率较今年平缓。整体而言,本轮名义GDP和工业企业利润增速的阶段性底部大致在3季度出现。

  10月前4周高频数据,发电耗煤同比增速回升至19.9%,为2018年1月以来的最高增速。剔除基数效应后的改善也很明显。9月季末跳点过后,10月工业产出和PMI生产指数料将不差。10月工业品价格的基数较高,各类主要工业品价格同比继续下滑,接近本轮下行的阶段性底部。从环比看,水泥价格持续上涨,有色和原油小幅上涨,黑色和化工均有不同程度回落,全月PPI环比可能为正。预计10月PMI继续小幅改善,在49.9附近。

  CPI虽然上升速度超预期,但方向在预期之中,市场更关心的是货币政策对CPI超过3之后的态度和应对。一方面,货币政策不会单独受制于CPI的压力,因为CPI大幅上涨主要是供给端的非正常因素导致的结构性通胀,并非需求端或货币效应推动的全面通胀,持续回落的PPI和核心CPI更能反映经济的实际状况。另一方面,经济也正在进入阶段性企稳的过程,面对3.5甚至4以上的CPI,从通胀预期管理的角度,货币政策短期可能难以给出明确的宽松信号。因此,我们判断到明年初以前,货币政策既不收紧,也不释放明确的再宽松信号,大幅降准和MLF降息的可能性较低。

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